• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.56x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.83x.</parrafo> <parrafo>La decimoctava subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del mercado secundario, notamos una importante disminución promedio de -15.68 p.b. con respecto a la semana anterior. Los instrumentos en la parte corta aumentaron pero el resto de la curva cayó. Este fenómeno, que no ocurre con mucha frecuencia, se le conoce como “curva invertida” en un plazo de tres años. En él, los rendimientos decrecen conforme el plazo aumenta. Atribuimos este movimiento a diversos factores: primero, la política alcista del Banco de México, que puede estar llegando a su fin pero que ha impulsado los rendimientos en la parte corta y segundo, mejores perspectivas para el riesgo crediticio del país así como menores expectativas de inflación en el largo plazo. Por su parte, la curva real tuvo un descenso en los instrumentos de corto plazo y un ascenso en aquellos de largo. En promedio bajó -7.51 p.b. </parrafo> <parrafo>En la subasta, hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. Con excepción de los Cetes a 28 días, los instrumentos subastados hoy cotizaron aproximadamente 15 p.b. por arriba de aquellos en el mercado secundario. Esto da cuenta que el efecto de la curva invertida podría estar iniciando su reversión. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-26-270617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-26-270617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.26

    Martes, 27 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 300 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 2.75x, por encima del promedio observado en lo que va del año de 2.57x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>Los rendimientos en la curva nominal del mercado secundario tuvieron un marcado descenso de -15.06 en promedio. Esta caída corresponde a un movimiento similar en los rendimientos de las curvas del Tesoro de EE.UU. combinado con mejores perspectivas para el riesgo país de México. Además, hay que recordar que el spread entre los bonos de México y EE.UU. se incrementó de manera importante con la victoria de Donald Trump, por lo que los rendimientos mexicanos han venido corrigiéndose a medida que el ímpetu del republicano se desvanece. Por su parte, la curva real tuvo variaciones mucho más moderadas. Ésta aumento en promedio +1.48 p.b., sin embargo, la mayor parte de este incremento se dio en la parte media, que compensó la caída de la parte corta. </parrafo> <parrafo>Es notable el hecho de que los instrumentos denominados en pesos subastados no alcanzaron a caer tanto como aquellos operados en el mercado secundario. Casi todos los papeles subastados estuvieron quedaron en promedio +7 p.b. por arriba de la curva, lo que indica que el movimiento fue un tanto sorpresivo. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-25-200617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-25-200617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.25

    Martes, 20 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 300 millones de UDIS en Udibonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.17x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.69x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>Aunque se observa un decremento tanto en la curva nominal como en la curva real, el movimiento en los instrumentos de corto plazo de la curva nominal muestra que el mercado empieza a descontar un aumento por parte de la FED en el rango de tasas, mismo que sería anunciado mañana. Se espera que el banco central suba en ¼ de punto porcentual el rango de tasas de referencia y que el Banco de México responda con un movimiento similar. </parrafo> <parrafo>Los papeles subastados volvieron a separarse de las cotizaciones del mercado secundario. Para aquellos denominados en pesos, se observa que en general cotizaron por debajo de la curva. La caída en el rendimiento de los Cetes a 28 días fue notable, lo que indica que la demanda por este instrumento sigue siendo alta. Por otra parte, el Udibono con plazo de diez años cotizó muy por arriba de la curva, lo que indica que se mantienen las menores perspectivas de inflación para el futuro. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Tabla 1. Resultados de la subasta ' mid='Subasta-Primaria-24-130617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-24-130617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.24

    Martes, 13 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años. La demanda nominal se ubicó en 2.96x, ligeramente por debajo del promedio de lo que va del año que es 3.04x. </parrafo> <parrafo>Hoy se llevó a cabo la vigésima tercera subasta gubernamental en año conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas de Valores Gubernamentales para el segundo trimestre de 2017, publicado el 31 de marzo del presente. </parrafo> <parrafo>La curva del mercado secundario de rendimientos nominales presentó un decremento importante de -7.38 p.b. Ésta experimentó un aplanamiento importante con respecto a la semana anterior. Por otro lado, la curva real tuvo un descenso promedio de -10.87 p.b., consistente a lo largo de toda la curva. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos subastados cotizaron en general por debajo de las cotizaciones del mercado secundario. Los Cetes a 28 días, muy demandados por la liquidez que ofrecen, volvieron a colocarse por debajo de la tasa de referencia del Banco de México, aunque en esta ocasión el rendimiento subió con respecto a la semana anterior. Los Cetes de 182 días se ubicaron ligeramente por arriba. Sin embargo, el caso más notorio fue el de los Bonos M de 20 años que cotizaron -10 p.b. por debajo del mercado secundario, cuya curva se aplanó considerablemente. Atribuimos este comportamiento a los resultados de las elecciones en el fin de semana. Con la virtual victoria del PRI en el Estado México, algo de la volatilidad de las semanas anteriores se disipó, lo que dio lugar al retorno de capital al país. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-06062017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='VALMER' mid='Subasta-Primaria-06062017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 23

    Martes, 6 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años. La demanda nominal se ubicó en 2.96x, ligeramente por debajo del promedio de lo que va del año que es 3.04x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.48x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.84x. </parrafo> <parrafo>La decimoctava subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en peso del mercado secundario, notamos un aumento promedio de +4.53 p.b. con respecto a la semana anterior. Es notable el hecho de que en la parte corta y media de la curva se dieran aumentos importantes en los rendimientos, mientras hacia el final se observaron algunos decrementos. Por otra parte, la curva real sufrió una notable caída generalizada. En promedio, bajó -14.66 p.b. con los movimientos más importantes registrados en la parte corta y media. </parrafo> <parrafo>En la subasta, hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. Los Cetes a 28 días cotizaron a una tasa inferior que aquella de la curva, manteniéndose por debajo de la tasa de referencia por segunda semana consecutiva acentuando una fuerte preferencia por la liquidez. Por otra parte, los demás instrumentos cotizaron por arriba del mercado secundario, siendo especialmente notoria la cotización del Bono a tres años, que quedó +7 p.b. arriba de la curva y el UDIBONO, que se ubicó +9 p.b. por encima. Consideramos que estos movimientos corresponden a la reacción del mercado ante los comentarios de Agustín Carstens, gobernador del Banco de México, que mencionó que mantener el objetivo de inflación no es un reto pequeño, toda vez que nos encontramos en uno de los periodos inflacionarios más altos de los últimos años. Otro factor que pudo afectar es la incertidumbre causada por los próximos procesos electorales, sobretodo aquel del Estado de México, donde parece que la candidata de Morena tendrá un cierre competido con el candidato del PRI. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-30052017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='22 de Mayo. Comparación semanal' mid='Subasta-Primaria-30052017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.22

    Martes, 30 de mayo de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.48x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.84x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.05x, por debajo de la demanda en lo que va del año de 3.48x. </parrafo> <parrafo>La vigésima subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>En un movimiento un tanto sorpresivo, el Banco de México aumentó la tasa de Fondeo Interbancario en 25 p.b. El mercado de deuda gubernamental reaccionó a este incremento, como se aprecia en las curvas. La de rendimientos nominales aumentó en promedio +12.09 p.b. Los incrementos más notables se dieron en la parte corta, que es la parte que reacciona más rápido a cambios en la política monetaria. La curva de rendimientos reales aumentó en magnitud similar a la nominal (+14.21 p.b.) </parrafo> <parrafo>Casi todos los instrumentos subastados hoy cotizaron a rendimientos cercanos a los del mercado secundario. Llama la atención el caso de los Cetes a 28 días, cuya cotización se ubicó considerablemente por debajo de la del mercado secundario. Esto da cuenta de la elevada demanda por este instrumento, que es el más líquido. Por otra parte, la cotización de los Udibonos a 30 años se ubicó ligeramente por arriba, lo cual nos habla de una menor perspectiva de inflación en el largo plazo, situación que resta atractivo a este instrumento. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-21-23052017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-21-23052017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.21

    Martes, 23 de mayo de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.05x, por debajo de la demanda en lo que va del año de 3.48x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 2.63x, ligeramente por debajo del promedio en lo que va del año de 2.67x. </parrafo> <parrafo>La vigésima subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominal del mercado secundario presentó una caída promedio de -1.03 p.b. con relación a los rendimientos observados la semana pasada. Los movimientos más significativos se dieron en las partes media y larga de la curva, donde se observó un consistente aplanamiento de la ésta. </parrafo> <parrafo>Por otra parte, la curva real del mercado secundario decreció -1.62 p.b. en promedio. Dicho movimiento fue causado por el importante decremento de 25 p.b. en el rendimiento de UDIbonos a un año. Lo anterior corresponde a un ajuste agresivo de este instrumento que había estado cotizando a rendimientos muy altos.</parrafo> <parrafo>Las cotizaciones de la subasta tuvieron diferencias pequeñas con aquellas del mercado secundario. Los Cetes de 28 días se situaron +1 p.b. por arriba de la curva, mientras los de 91 y 175 días quedaron ambos +4 p.b sobre la misma. El UDIBono también cotizó ligeramente por arriba (+3 p.b.), lo cual nos habla de una menor perspectiva de inflación en el largo plazo, misma que provocó una baja en la demanda. Por otra parte el Bono a 5 años cotizó -3 p.b. por debajo, lo que implica que los inversionistas perciben un menor riesgo en el mediano plazo para la economía.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-20-16052017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-20-16052017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.20

    Martes, 16 de mayo de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 4 años (plazo efectivo a 5 años) y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años). La demanda nominal se ubicó en 2.73x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.92x. </parrafo> <parrafo>La decimonovena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo con forme a lo estipulado en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2017, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 31 de marzo.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario aumentó en promedio +3.51 p.b. No obstante, se sigue observando un aplanamiento importante. Por otra parte, la curva real volvió a disminuir, arrastrada principalmente por los instrumentos de corto y mediano plazo. Lo anterior nos habla de que siguen existiendo presiones inflacionarias importantes para los próximos años. </parrafo> <parrafo>En la subasta de valores gubernamentales, casi todos los instrumentos cotizaron por encima de las cotizaciones del mercado secundario de ayer con la notable excepción de los cetes a 28 días. Estos instrumentos se ubicaron incluso por debajo de la tasa de fondeo interbancario. Esto se explica por un importante regreso de capitales y por la alta popularidad de estos papeles. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-19-09052017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-19-09052017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.19

    Martes, 9 de mayo de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 4 años (plazo efectivo a 5 años) y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años).
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.22x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.85x. </parrafo> <parrafo>La decimoctava subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme al programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del viernes del mercado secundario, notamos un aumento promedio de +3.75 p.b. con respecto a la semana anterior. Es notable el hecho de que en la parte corta se dieran aumentos importantes en los rendimientos, los cuales fueron parcialmente compensados por un aplanamiento en la curva (los instrumentos de largo plazo incluso registraron descensos). Por otra parte, la curva real sufrió un notable decremento generalizado. En promedio, bajó -18.83 p.b. con los movimientos más importantes registrados en la parte corta y media. </parrafo> <parrafo>En la subasta, hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario del viernes. Los Cetes a 28 días cotizaron por debajo del mercado secundario, manteniéndose en línea con la tasa de referencia por segunda semana consecutiva. El UDIBONO también cotizó por debajo, mostrando crecientes presiones inflacionarias. El Bono a tres años, por su parte, cotizó ligeramente por arriba. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-18-02052017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-18-02052017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.18

    Martes, 2 de mayo de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 4 años (plazo efectivo a 5 años) y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.29x, ligeramente por arriba del promedio en lo que va del año de 3.24x. </parrafo> <parrafo>La decimoséptima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo de conformidad con lo dispuesto en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales aumentó en promedio +6.53 p.b. Los mayores incrementos se dieron en la parte media y larga de la curva donde el cambio llegó a alcanzar los 10 p.b. La curva real tuvo un comportamiento similar: aumentó en promedio +10.11 p.b., presentando alzas importantes sobre todo en la parte media. Se puede atribuir este movimiento a una menor demanda provocada por el apetito por activos de riesgo que ha sido impulsada en parte por los resultados de las elecciones en Francia. </parrafo> <parrafo>Es notable también el hecho de que los instrumentos de la subasta gubernamental cotizaron, de manera general, a rendimientos por encima de aquellos del mercado secundario. Lo anterior nos habla de una importante sell-off de bonos. Al parecer, los inversionistas han empezado a buscar mejores oportunidades fuera del mercado de deuda gubernamental. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Fuente. Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-17-25042017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-17-25042017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 17

    Martes, 25 de abril de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 4 años (plazo efectivo a 5 años) y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años.