• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,311 millones. La demanda nominal se ubicó en 3.09x, por debajo de la demanda en lo que va del año de 3.46x.</parrafo> <parrafo>La trigésima tercera subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>En esta semana observamos movimientos contrarios a los de la semana anterior. Esto puede deberse a que la semana pasada existió cierta contaminación de información debido a la escalada en las tensiones entre Corea del Norte y Estados Unidos. Parece que esta semana se ha aclarado el panorama en cuanto al factor geopolítico, lo cual ha contribuido a mejores perspectivas hacia el futuro. La curva de rendimientos nominales del mercado secundario tuvo una disminución hacia la parte larga, cayendo casi -10 p.b. en el plazo más largo. Por otra parte, la curva real aumentó de manera prácticamente igual en todos los plazos (+1.32 p.b. en promedio). Estos movimientos tuvieron también un efecto en la inflación implícita, misma que también registró una caída.</parrafo> <parrafo>Prácticamente todos los instrumentos subastados cotizaron lejos de la curva del mercado secundario. Los Cetes de 28 días volvieron a colocarse por debajo, lo que da muestra de su alta demanda. Por el contrario, los papeles de mediano y largo y plazo denominados tanto en pesos como en UDIs se posicionaron por considerablemente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Fuente. Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-33-150817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-33-150817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 33

    Martes, 15 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,311 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 2.80x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.70x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo octava subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario tuvo un ligero incremento en el mediano plazo, pero uno mucho más acentuado en la parte larga. De hecho, los bonos de más larga duración subieron casi 6 p.b. con respecto a la semana pasada. Esto podría dar cuenta de menores expectativas para el crecimiento económico para el país en el futuro, probablemente motivadas por la próxima renegociación del TLCAN. Por otra parte, la curva real tuvo una disminución prácticamente homogénea en todos los plazos. Ésta fue en promedio de -6.37 p.b. Lo anterior nos habla de un aumento consistente en las expectativas de inflación para los próximos años. </parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. La excepción volvió a caer en los Cetes de 28 días, que tuvieron una fuerte caída denotando un aumento en la demanda. Los UDIbonos a 10 años, por su parte, se colocaron ligeramente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-32-080817.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Valmer ' mid='Subasta-Primaria-32-080817_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 32

    Martes, 8 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a cinco años y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años). La demanda nominal se ubicó en 2.89x, muy cerca del promedio en lo que va del año de 2.91x. </parrafo> <parrafo>La decimonovena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo con forme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2017, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de junio.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario presentó un notable aplanamiento, mostrando pocos cambios en la parte corta y media, pero con un descenso considerable en la parte larga, llegando éste a ser de casi -10 p.b. en los instrumentos de mayor plazo. Lo anterior se puede atribuir a una mejor perspectiva económica para el futuro en México, probablemente motivada por una mayor confianza en las próximas renegociaciones del TLCAN. Por otra parte, la curva real subió en promedio +6.52 p.b. Esto nos habla de una disminución en la demanda, lo cual puede explicarse por expectativas de menor inflación. </parrafo> <parrafo>En la subasta de valores gubernamentales, casi todos los instrumentos cotizaron por encima de las cotizaciones del mercado secundario de ayer con excepción de los Cetes a 28, mismos que cotizaron prácticamente al nivel de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-31-010817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-31-010817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 31

    Martes, 1 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a cinco años y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años). La demanda nominal se ubicó en 2.89x, muy cerca del promedio en lo que va del año de 2.91x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.73x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.82x. </parrafo> <parrafo>La trigésima subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de junio de 2017. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del mercado secundario, notamos un aumento en los rendimientos de mediano y largo plazo prácticamente de la misma magnitud (+8.29 p.b. en promedio). Consideramos que este movimiento corresponde a un regreso hacia expectativas de riesgo país más deterioradas, probablemente relacionadas con la próxima renegociación del TLCAN. Por otra parte, la elevada tasa de fondeo del Banco de México mantiene los rendimientos de corto plazo en niveles elevados. Por otra parte, la curva real bajó en promedio -6.75 p.b. </parrafo> <parrafo>En la subasta, nuevamente hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. El caso más evidente fue el del Bono M a tres años, que cotizó 8 p.b. por arriba de la curva del mercado secundario. Lo anterior nos habla de una caída en la demanda por estos instrumentos. La situación del UDIBono fue similar: éste cotizó 5 p.b. por encima de la cotización del mercado secundario. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-30-25072017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-30-25072017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.30

    Martes, 25 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.73x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.82x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.10x, por debajo del promedio en lo que va del año de 3.24x. </parrafo> <parrafo>La decimoséptima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo de conformidad con lo dispuesto en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario tuvo un aplanamiento con respecto a la de la semana pasada. Los decrementos en la parte larga fueron de -7.62 p.b. en promedio, mientras que la parte media tuvo un ligero incremento. La curva real, por su parte, revirtió marginalmente el aplanamiento probablemente por una ajuste a la alza en las expectativas de inflación en el corto plazo. Esperamos observar algo de volatilidad en las próximas semanas debido a que en menos de un mes iniciará la renegociación del TLCAN. </parrafo> <parrafo>En su mayoría, los instrumentos colocados en la subasta gubernamental mantuvieron cotizaciones en línea con el mercado secundario. La notable excepción fueron los Cetes a un año, que fueron colocados a un rendimiento por arriba de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-21-18072017.jpg ' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-21-18072017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.29

    Martes, 18 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.10x, por debajo del promedio en lo que va del año de 3.24x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 2.98x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.70x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo octava subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario tuvo un decremento prácticamente homotético (en la misma magnitud para todos los plazos) a partir de tres años. En promedio, la caída fue de -2.35 p.b., siendo el movimiento en la parte larga de la curva (-7 puntos base) el de mayor magnitud. Lo anterior nos habla de que el mercado ha moderado sus perspectivas con respecto a un deterioro en el riesgo país. Por otra parte, se observa que la curva real tuvo un aplanamiento. </parrafo> <parrafo>Los papeles subastados volvieron a separarse de las cotizaciones del mercado secundario. Para aquellos denominados en pesos, se observa que los Cetes a 28 días tuvieron una caída considerable, lo que denota un mayor apetito por liquidez. Los demás instrumentos nominales cotizaron en línea con el mercado secundario. El Udibono, por su parte, cotizó aproximadamente 5 p.b. por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-28-110717.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-28-110717_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.28

    Martes, 11 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$41,750 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.33x, prácticamente en línea con el promedio en lo que va del año. </parrafo> <parrafo>La subasta número 27 de valores gubernamentales del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subastas para el tercer trimestre publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público publicado el 29 de junio de 2017. </parrafo> <parrafo>Esta semana, la curva nominal del mercado secundario mostró un incremento prácticamente homotético (del mismo nivel a lo largo de toda la curva) de +15.21 p.b. en promedio. Los incrementos más notorios se dieron hacia el final de la curva. Lo anterior se puede explicar por un aumento en la preocupación por el riego país debido a la próxima renegociación del TLCAN. Además, el potencial resultado del juicio de interconexión entre América Móvil y los agentes no preponderantes puede verse como un revés a las reformas estructurales. </parrafo> <parrafo>La curva real también tuvo un aumento prácticamente constante en toda la curva. En promedio, la curva subió +11.23 p.b. La inflación implícita también tuvo un repunte en la parte media y larga. </parrafo> <parrafo>En la subasta, los cetes y el bono M 270603 cotizaron a un rendimiento prácticamente igual al del cierre del mercado secundario ayer, al igual que el Bondes. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-27-040717.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-27-040717_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.27

    Martes, 4 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$41,750 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.56x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.83x.</parrafo> <parrafo>La decimoctava subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del mercado secundario, notamos una importante disminución promedio de -15.68 p.b. con respecto a la semana anterior. Los instrumentos en la parte corta aumentaron pero el resto de la curva cayó. Este fenómeno, que no ocurre con mucha frecuencia, se le conoce como “curva invertida” en un plazo de tres años. En él, los rendimientos decrecen conforme el plazo aumenta. Atribuimos este movimiento a diversos factores: primero, la política alcista del Banco de México, que puede estar llegando a su fin pero que ha impulsado los rendimientos en la parte corta y segundo, mejores perspectivas para el riesgo crediticio del país así como menores expectativas de inflación en el largo plazo. Por su parte, la curva real tuvo un descenso en los instrumentos de corto plazo y un ascenso en aquellos de largo. En promedio bajó -7.51 p.b. </parrafo> <parrafo>En la subasta, hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. Con excepción de los Cetes a 28 días, los instrumentos subastados hoy cotizaron aproximadamente 15 p.b. por arriba de aquellos en el mercado secundario. Esto da cuenta que el efecto de la curva invertida podría estar iniciando su reversión. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-26-270617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-Primaria-26-270617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.26

    Martes, 27 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 300 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 2.75x, por encima del promedio observado en lo que va del año de 2.57x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>Los rendimientos en la curva nominal del mercado secundario tuvieron un marcado descenso de -15.06 en promedio. Esta caída corresponde a un movimiento similar en los rendimientos de las curvas del Tesoro de EE.UU. combinado con mejores perspectivas para el riesgo país de México. Además, hay que recordar que el spread entre los bonos de México y EE.UU. se incrementó de manera importante con la victoria de Donald Trump, por lo que los rendimientos mexicanos han venido corrigiéndose a medida que el ímpetu del republicano se desvanece. Por su parte, la curva real tuvo variaciones mucho más moderadas. Ésta aumento en promedio +1.48 p.b., sin embargo, la mayor parte de este incremento se dio en la parte media, que compensó la caída de la parte corta. </parrafo> <parrafo>Es notable el hecho de que los instrumentos denominados en pesos subastados no alcanzaron a caer tanto como aquellos operados en el mercado secundario. Casi todos los papeles subastados estuvieron quedaron en promedio +7 p.b. por arriba de la curva, lo que indica que el movimiento fue un tanto sorpresivo. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-25-200617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-25-200617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.25

    Martes, 20 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 300 millones de UDIS en Udibonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.17x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.69x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>Aunque se observa un decremento tanto en la curva nominal como en la curva real, el movimiento en los instrumentos de corto plazo de la curva nominal muestra que el mercado empieza a descontar un aumento por parte de la FED en el rango de tasas, mismo que sería anunciado mañana. Se espera que el banco central suba en ¼ de punto porcentual el rango de tasas de referencia y que el Banco de México responda con un movimiento similar. </parrafo> <parrafo>Los papeles subastados volvieron a separarse de las cotizaciones del mercado secundario. Para aquellos denominados en pesos, se observa que en general cotizaron por debajo de la curva. La caída en el rendimiento de los Cetes a 28 días fue notable, lo que indica que la demanda por este instrumento sigue siendo alta. Por otra parte, el Udibono con plazo de diez años cotizó muy por arriba de la curva, lo que indica que se mantienen las menores perspectivas de inflación para el futuro. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Tabla 1. Resultados de la subasta ' mid='Subasta-Primaria-24-130617.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-24-130617_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.24

    Martes, 13 de junio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.