• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,395.5 millones de pesos. La demanda nominal se ubicó en 3.04x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.86x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésimo segunda subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de septiembre de 2017. </parrafo> <parrafo>Esta semana hubo un notable incremento en la curva nominal del mercado secundario en la parte media y larga (+10.3 p.b en promedio). Gran parte de este comportamiento es explicado por el nerviosismo generado en por la quinta ronda de negociaciones del TLCAN. Recordemos que en la ronda anterior, EE.UU. puso sobre la mesa propuestas muy complicadas para las otras dos partes. Si bien el inicio de una nueva jornada de negociaciones es favorable para los intereses del tratado, el riesgo de una disolución del pacto comercial ha incrementado notablemente, afectando las expectativas de riesgo país de México. Por otra parte, la curva real también reportó incrementos generalizados. Las expectativas de inflación también mostraron cierto deterioro, sobre todo hacia el final de la curva.</parrafo> <parrafo>En cuanto a las colocaciones primarias, prácticamente todos los instrumentos cotizaron fuera de la curva del mercado secundario. Destacan los Cetes de 180 días, cuya baja demanda los posicionó por arriba de la curva, al igual que los bonos denominados en UDIs. Por otro lado, los Cetes de 28 días tuvieron una de las demandas más altas de los últimos seis meses, lo que nos habla de un incremento en el requerimiento por liquidez en un entorno de incertidumbre. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='subasta-primaria-46-14112017.jpg ' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='subasta-primaria-46-14112017-1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.46

    Martes, 14 de noviembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,395.5 millones de pesos.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,340 millones. La demanda nominal se ubicó en 2.82x, por debajo de la demanda en lo que va del año de 3.45x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésima quinta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de septiembre del presente año. </parrafo> <parrafo>En esta semana observamos movimientos contrarios a los de la semana anterior, donde los rendimientos en la curva real incrementaron casi de manera uniforme en la parte media y larga. En esta ocasión, la curva prácticamente tuvo un desplazamiento paralelo hacia abajo. Esto puede deberse a que existen mejores expectativas hacia el futuro en cuanto a riesgo país y crecimiento económico. Además, el tipo de cambio parece haberse estabilizado, en parte gracias a las coberturas cambiarias subastadas por el Banco de México, lo que ha propiciado el regreso de capitales al país. Por otra parte, la curva real tuvo un ligero aplanamiento. </parrafo> <parrafo>Prácticamente todos los instrumentos subastados cotizaron cerca de la curva del mercado secundario. Cabe mencionar que los Cetes de 28 días volvieron a colocarse por ligeramente por debajo, lo que da muestra de su alta demanda. Por el contrario, los papeles de mediano y largo y plazo denominados tanto en pesos como en UDIs se posicionaron levemente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-45-07112017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-45-07112017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.45

    Martes, 7 de noviembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,340 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años, equivalentes a cerca de P$3,501.1 millones. La demanda nominal se ubicó en 2.30x, considerablemente por debajo del promedio en lo que va del año de 2.72x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el cuarto trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de septiembre del presente año.</parrafo> <parrafo>Esta semana, la curva nominal del mercado secundario mostró aumentos importantes a partir de la parte media. En promedio, los rendimientos incrementaron cerca de +10 p.b. Lo anterior corresponde a una caída generalizada en la demanda por estos instrumentos, fenómeno que se explica por un deterioro en las expectativas de riesgo país. Por otra parte, la curva real tuvo movimientos similares, lo que podría indicarnos que los inversionistas comienzan a transitar hacia otros activos que proporcionen mayores rendimientos. </parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. Aquellos que más se separaron fueron los instrumentos denominados en pesos, mismos que se colocaron ligeramente por arriba de la curva.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-44-31102017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-44-31102017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.44

    Martes, 31 de octubre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años, equivalentes a cerca de P$3,501.1 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a cinco años y Bonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 2.91x, muy cerca del promedio en lo que va del año de 2.92x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésimo tercera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo con forme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2017, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de septiembre.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario presentó un notable descenso en casi todos los plazos, con excepción de aquellos de corto plazo. Los rendimientos en la parte media y larga decrecieron en promedio -11.63 p.b. Lo anterior corresponde a un ajuste de la curva, que la semana pasada incrementó de manera notable debido a la incertidumbre generada por la cuarta ronda de renegociaciones del TLCAN. Para esta semana observamos un fuerte retorno de capital hacia los mercados de deuda gubernamental. La curva real también bajó en casi todos sus plazos, siendo particularmente notorios los movimientos en la parte corta. La caída, de hecho, fue más severa que la de la curva nominal, lo que nos habla de que la expectativa de inflación ha aumentado. </parrafo> <parrafo>En la subasta de valores gubernamentales, casi todos los instrumentos cotizaron por encima de las cotizaciones del mercado secundario de ayer con excepción de los Cetes a 28, mismos que cotizaron por debajo. Llama la atención la colocación de los Bonos de 30 años, los cuales se ubicaron 9 p.b. por arriba de la curva, lo cual se explica por la baja demanda de este instrumento. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-43-171017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-43-171017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 43

    Martes, 24 de octubre de 2017
    La cuadragésimo tercera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo con forme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2017, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de septiembre.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,370.3 millones de pesos. La demanda nominal se ubicó en 2.72x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.86x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésimo segunda subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de septiembre de 2017. </parrafo> <parrafo>Esta semana hubo un notable incremento en la curva nominal del mercado secundario en prácticamente todos los plazos (+16.8 p.b en promedio), siendo especialmente notorio en la parte media y larga. Gran parte de este comportamiento es explicado por la cuarta ronda de negociaciones del TLCAN. Esta última jornada ha sido particularmente difícil ya que los representantes de comercio de EE.UU. han puesto sobre la mesa demandas que las otras dos partes no están dispuestas a satisfacer. Por lo tanto, el riesgo de una disolución del pacto comercial ha incrementado notablemente, afectando las expectativas de riesgo país de México. Por otra parte, la curva real tuvo pocos cambios, mostrando apenas un ligero aplanamiento. Las expectativas de inflación también mostraron un incremento a lo largo de la curva.</parrafo> <parrafo>En cuanto a las colocaciones primarias, prácticamente todos los instrumentos cotizaron fuera de la curva del mercado secundario. Destacan los Cetes de 180 días, cuya baja demanda los posicionó cerca de 8 p.b. por arriba de la curva mientras que los bonos denominados en pesos y UDIs, cuyas demandas quedaron por arriba del promedio histórico, cotizaron por debajo de los rendimientos del mercado secundario. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-42-171017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-42-171017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.42

    Martes, 17 de octubre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,370.3 millones de pesos. La demanda nominal se ubicó en 2.72x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.86x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años equivalentes a casi P$2,333 millones. La demanda nominal se ubicó en 3.07x, por debajo del promedio en lo que va del año de 3.24x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésima primera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo de conformidad con lo dispuesto en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de septiembre del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario registró aumentos significativos en la parte media y larga. Éstos alcanzaron los +23 p.b. y pueden ser explicados por importantes incrementos en la curva real (+21 p.b. en promedio) así como por menores expectativas de inflación en el mediano y largo plazo. El movimiento de la curva real resulta particularmente interesante. Debido a que la inflación parece haber alcanzado su techo, los inversionistas empiezan a solicitar un rendimiento mayor para los instrumentos denominados en UDIS que los vuelvan atractivos. También es notable la disminución generalizada en la demanda de los papeles subastados. </parrafo> <parrafo>En su mayoría, los instrumentos colocados en la subasta primaria mantuvieron cotizaciones superiores a aquellas del mercado secundario, lo que apunta a una clara disminución de la demanda. La excepción fueron los Udibonos a 30 años, que cotizaron ligeramente por debajo de la curva del mercado secundario. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta Instrumento' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-41-101017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-41-101017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 41

    Martes, 10 de octubre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años equivalentes a casi P$2,333 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años, equivalentes a cerca de P$3,493 millones. La demanda nominal se ubicó en 3.02x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.72x. </parrafo> <parrafo>La cuadragésima subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el cuarto trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de septiembre del presente año. </parrafo> <parrafo>Esta semana, la curva nominal del mercado secundario mostró aumentos importantes en la parte media. En promedio, los rendimientos aumentaron +11.17 p.b. Esto responde al deterioro en las expectativas de inflación en el mediano plazo, que a su vez pudo estar motivada por los recientes desastres naturales. Por otra parte, la curva real no reportó movimientos importantes </parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. Llama la atención la colocación de los Cetes de 28 días, que llevaban varias semanas cotizando por debajo de un rendimiento de 7%. La disminución en la demanda por estos instrumentos también es notable. Es probable que el apetito por liquidez haya empezado a disiparse. Los UDIbonos a 10 años, por su parte, se colocaron ligeramente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-40-031017.jpg ' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-40-031017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.40

    Martes, 3 de octubre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años, equivalentes a cerca de P$3,493 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$41,750 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.18x, considerablemente por arriba del promedio del año de 2.86x. </parrafo> <parrafo>La subasta número 39 de valores gubernamentales del año, la última correspondiente al tercer trimestre, se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subastas para el tercer trimestre publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público publicado el 29 de junio de 2017. </parrafo> <parrafo>Esta semana, la curva nominal del mercado secundario mostró decrementos notables, sobre todo la parte media, donde las caídas llegaron a -10 p.b. En las partes corta y larga, los movimientos fueron más moderados, siendo el promedio de -2.3 p.b. Lo anterior se puede atribuir a un ligero mejoramiento en la perspectiva de riesgo país, aunado a mejores expectativas de inflación para el mediano plazo. Éste último punto se puede ver reflejado en la curva de inflación implícita, que decreció en la parte media cerca de 9 p.b. Por otra parte, la curva real prácticamente no se movió. </parrafo> <parrafo>En la subasta primaria, los instrumentos de corto plazo cotizaron lejos de la curva del mercado secundario. Los Cetes de 28 días fueron colocados ligeramente debajo de la curva, un movimiento que se ha venido repitiendo durante varias semanas. Por otro lado, los Cetes de seis meses se ubicaron por arriba. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-39-260917.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-39-260917_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 39

    Martes, 26 de septiembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$41,750 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.18x, por encima del promedio observado en lo que va del año de 2.59x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>Los rendimientos en la curva nominal del mercado secundario tuvieron un marcado descenso de -6.12 p.b. en promedio, siendo el de la parte media el más notable. Esta caída se puede explicar por la creciente aversión al riesgo misma que incrementa la demanda por activos seguros así como por mejores expectativas en el riesgo país. Por otra parte, la curva real disminuyó en la parte corta y media. La inflación implícita también registró una caída. </parrafo> <parrafo>Los Bonos de largo plazo colocados en la subasta primaria se ubicaron por debajo de la curva, al igual que los Cetes de 28 días. Por otra parte, los otros instrumentos de corto plazo se colocaron ligeramente por arriba de la colocación del mercado secundario, siguiendo la tendencia de la curva para estos plazos. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-37-120917.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-37-120917_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 37

    Martes, 12 de septiembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.01x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.71x. </parrafo> <parrafo>La trigésimo sexta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>Esta semana, las curvas del mercado secundario reportaron pocos movimientos en general. Los más llamativos fueron en la curva nominal, donde hubo incrementos notables en los instrumentos de corto y largo plazo. Consideramos que el primero se debe a un ajuste luego de que los Cetes cotizaran la semana pasada a rendimientos muy bajos considerando el creciente apetito por liquidez, mientras el segundo se relacionaría con menores expectativas de crecimiento económico para el país, probablemente motivadas por la renegociación del TLCAN.</parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. La excepción volvió a caer en los Cetes de 28 días, que tuvieron una ligera caída y una vez más se colocaron a un rendimiento menor a la tasa de referencia. Los UDIbonos a 10 años, por su parte, se colocaron ligeramente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-36-050917.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-36-050917_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.36

    Martes, 5 de septiembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.