Reportes
Renta Variable

Los ingresos de NVIDIA incrementaron +94% a/a y +17% t/t al alcanzar los US$35.1 mil millones durante el trimestre. El EBITDA trimestral incrementó +107% a/a, alcanzando los US$22.4 mil millones. La deuda neta fue equivalente a -0.41x el EBITDA UDM, con un promedio de la madurez a 2050.

El Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la BMV ha mostrado un importante rezago que lo ha colocado en niveles similares a los de noviembre del año pasado. Si bien consideramos que los resultados del 3T24 reportados por la mayor parte de las emisoras nacionales han sido positivos, las dudas planteadas por los cambios institucionales en el país y las inercias fiscales que podrían estarse gestando, aunado a la salud financiera de PEMEX y el compromiso del gobierno federal por respaldar la deuda de la empresa paraestatal, siguen pesando sobre la confianza en el país. Los precios actuales de diversas emisoras están considerablemente rezagados, incluso considerando los niveles de las tasas de interés actuales y futuras esperadas, así como el efecto del riesgo país. Por este motivo, decidimos elaborar una Shopping List con empresas que juzgamos que representan una atractiva oportunidad de inversión a las valuaciones actuales.

Durante el tercer trimestre de 2024, los ingresos totales de Target fueron de US$25,668 con un crecimiento de 1.1% a/a. La Utilidad Operativa en el tercer trimestre del año fue de US$1,168 millones con un decremento de -11.2% a/a. El margen operativo en el tercer trimestre fue de 4.6% por debajo en -60 puntos base comparado con el año anterior. Esta cifra se aleja del objetivo de la empresa de regresar a un margen operativo de 6%. Consideramos que el reporte es regular con ventas y utilidades por debajo de lo estimado lo que ha llevado a la empresa a ajustar su guía de resultados a la baja. A pesar de que el impacto que se tuvo este trimestre en costos se espera que sea de una sola vez, no se anticipa que en el cuarto trimestre se tenga una mejora sustancial en gastos que pueda llevar a incrementar sustancialmente el margen operativo.

Se reportaron ingresos de P$1,042.85 millones, lo que representa una disminución interanual del 1.56%, atribuida a la suspensión de rentas por daños del Huracán Otis en Acapulco. FFO subió 4.90% a P$800.17 millones y el AFFO aumentó 4.52% a P$758.67 millones. Fibra Educa adquirió seis inmuebles dedicados al sector educativo en el 2024, ubicados en el Estado de México, Tamaulipas y Coahuila, con un Área Bruta Rentable (ABR) adicional de 47,467 m², representando un incremento del 8.75% en el ABR total desde el inicio del año. Se anunció una distribución por P$758.7 millones, la más alta desde el inicio de operaciones en 2018.

Las acciones de Femsa han tenido un ajuste importante en lo que va del año. El máximo de enero a la fecha fue de P$242, nivel al que no ha vuelto a llegar en el año. El precio al cierre del 15 de noviembre fue de P$183.79 lo que implica un ajuste de -24%. Sin embargo, la estrategia de la empresa continúa enfocada en aumentar el tráfico de clientes, con una buena generación de utilidades. Consideramos adicionalmente, que las recientes desinversiones de la empresa han contribuido a que se enfoque en sus negocios principales a la vez que liberan recursos para inversiones estratégicas Creemos que el precio actual de la acción no corresponde a los fundamentales de la empresa

Durante el tercer trimestre fiscal de 2025, los ingresos totales de Walmart Inc. fueron de US$169,588 con un incremento de 5.5% a/a. En los primeros nueve meses del año fiscal se acumula un alza de 5.4% a/a. La Utilidad Operativa durante el trimestre fue de US$6,708 millones con un crecimiento de 8.2% a/a. El margen operativo fue de 4% con un alza de +10 puntos base. Consideramos que el reporte es muy favorable y refleja que el consumidor en Estados Unidos mantiene fortaleza a la vez que se gana en participación de mercado, en especial en personas con ingresos más altos.

Se llevó a cabo una edición más del Buen fin del 15 al 18 de noviembre de 2024. A pesar de ser esta la misma campaña promocional, la manera en la que las distintas empresas del sector comercial la han implementado a lo largo de los años, ha sido diferente. A pesar de que este año, ya no se vio una fuerte afluencia en las tiendas en los horarios de apertura de las promociones a media noche, observamos que, en un horario regular, este año se ha tenido un tráfico de clientes mucho mayor que en los años anteriores con lo que esperamos que se tenga un impulso en las ventas para las distintas empresas del sector comercial.

Rendimiento de los Cetes a 28 días 10.05% Rendimientos de los Cetes a 91 días 10.10% Rendimiento de los Cetes a 175 días 10.21% Rendimiento de los Cetes a 679 días 10.39% Rendimiento del MBono a 20 años 9.97%

Las ventas netas de The Walt Disney Company totalizaron US$22,574 millones en el 2024-IV (año fiscal), reportando un crecimiento de +6% a/a El EBITDA totalizó US$2,233 millones, una baja de -8% a/a Al cierre del cuarto trimestre fiscal se tiene un total de 236.2 millones de suscriptores de paga un alza a/a de +3%.

Perspectivas de calificadoras de la Deuda Soberana de México Escala global de calificaciones Posición de la Deuda Soberana